机械设备行业：电子集中度提升受益者3C自动化

发布时间：2017-10-09   

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全球智能手机增速放缓，终端品牌发生分化

随着近年来国产手机在研发、供应链、品牌塑造和渠道上的积累，2016年，国产手机产业链迎来了属于自己的一年。根据IDC的数据，2016年中国智能手机出货量达到4.72亿台，同比增长8.7％，远超过全球2.63％的增速，同年国智能手机出货量占据了全球市场份额的32％。国产手机华为、OPPO、VIVO更是入围前五名，增长幅度分别达到33％、88％、89％。此外金立表现也很抢眼，增幅达到了53％，而三星、苹果、LG等厂商都有着不同程度的下滑。

国产手机品牌的蓬勃发展，制造业全球转移催生国内零部件企业的大发展

3C行业零部件种类多，许多零部件不需要过高的技术，国产替代空间大。以手机为例，其组成零部件将近20种，包括屏幕、摄像头模组、集成电路、被动元件、机械和电子元件（扬声器，马达，NFC，电子罗盘，射频，天线，麦克风），以及主要结构件（玻璃盖板，触控屏，PCB，FPC，金属壳，连接器）等。除去屏幕、集成电路等技术含量较高的部件之外，其他零部件均不需要过高的技术含量，国内企业的技术与产能均可以满足下游手机终端的需求。国产手机的蓬勃发展，给下游零部件带来庞大的终端市场，催生了零部件产业链的大发展。同时，中国消费电子零部件产业链除了综合成本优势外，配套本土客户，沟通及反应会更为迅速，磨合成本更小，有助于国产手机改善毛利率，一旦有中国企业能先下一城抢先布局，未来市场空间可期。

自动化率偏低与3C产业零部件集中度提升催生3C自动化行业高景气

据《中国手机市场发展研究及投资前景报告》2017显示，国产手机品牌的集中度仍在加剧，前10大品牌基本占据智能国产手机近90％的销量。目前，中国作为全球最大的3C产品制造国，但是，截止至2015年，中国工业机器人密度仅为49台/万人，较先进制造国日本、韩国和德国仍有较大差距。伴随中国人口红利消失、劳动成本提升，以及国内零部件企业综合实力的提升，3C自动化设备将成为企业降低成本的重要手段之一。典型的例子是，国内金属壳公司迅速发展，开始纷纷从购买日系CNC金属加工设备转向以劲胜智能（子公司创世纪）为首的国产CNC设备厂家购买。

3C自动化行业壁垒提高，上市公司优势明显

3C领域很多设备非标准化特征明显，客户粘性强，产品更新周期短带动设备快速升级，对设备企业的研发能力、快速响应能力、整合资源能力提出很高要求，因此行业领先的设备企业具备明显的先发优势。但同时不少3C设备企业账期长达1-2年，上市平台融资渠道多样，现金流保障更有利于3C自动化设备企业的市场扩展，同时也更容易在上市公司内部形成产品闭环，能有助于设备企业横向拓展产品线，提升单客户营收贡献（原因是3C设备种类繁多，分工较细，很多特定设备市场空间不到10亿）

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光韵达（领先FPC激光成型服务商，自动检测领域不断拓展）、大族激光（国内激光设备龙头，业务多点开花，市占率不断提高）、劲胜智能（颜值时代下，杰出的结构件及其智能装备综合服务商）、联得装备（国内模组组装企业龙头）、正业科技（3C设备集大成者，锂电检测双轮驱动）、劲拓股份（电子焊接设备龙头，显示设备新星）、精测电子（“光-机-电”一体化智能检测，进入苹果供应商体系）、田中精机（拟整体收购远洋翔瑞，业绩弹性将大幅提升）、智云股份（3C自动化高增长，布局新能源增长点）、华东重机（外延并购润星科技，高档CNC加工提升业绩弹性）.

风险提示：经济下行风险，行业政策风险。

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